首页『恒耀注册』首页-煤炭钢铁有色行业动态报告：高度关注高股息低估值股票(主管:QQ66306964 主管:skype live:.cid.6c7b79dae5ec9830)凤凰娱乐注册凤凰注册当前高股息资产受到市场青睐，本篇报告梳理了煤炭/钢铁/有色行业的高股息、低估值的相关股票，并从企业自身竞争力、估值、股息率等维度构建了煤炭/钢铁/有色行业“高股息低估值组合”。
估值：普钢PB处于2013年以来绝对低位，煤炭/铜处相对低位。截至2024年1月5日，煤炭、普钢、工业金属板块PB分别为1.45/0.72/1.8，分位数分别处于自2013年以来38.7%/3.3%/18.4%的分位数。煤炭、普钢、铜板块PE（TTM）分别为9.3/21.7/15.7，分别处于2013年以来18%/18%/2.5%分位数。
分红：煤炭/钢铁/有色行业2022年静态股息率居于行业第1/8/15位。截至2024年1月5日，煤炭、凤凰娱乐钢铁、有色行业2022年的静态股息率分别为8.9%、2.6%和1.8%，分别居于申万一级行业排名的第1、8和15位。
煤炭：供需紧平衡延续，长协政策支撑煤炭企业盈利。当前多数煤炭企业资本开支以延续现有产能为主，在产能不明显扩张的情况下，煤价仍将维持高位。且煤炭上市公司多以长协销售为主，当前现货价格较长协有明显溢价，为煤炭企业盈利提供安全垫。在煤炭行业盈利基本稳定的预期下，看好山西地区（资源禀赋优）、股息率较高的上市公司首页『恒耀注册』首页-，推荐山西焦煤，关注潞安环能。
钢铁：估值处于绝对低位，有望迎来修复。2024年行业将维持供需两弱的低利润状态运行，但景气度会优于上一轮地产新开工回落的周期；截至2024年1月5日，普钢板块PB估值已跌至绝对低位（处于2013年以来PB的3.3%分位数），我们认为在工业用钢、特钢整体需求还处于增长态势的背景下，2024年行业估值有望迎来修复。推荐普钢转特钢的华菱钢铁，估值较低的行业龙头宝钢股份，关注股息率较高的南钢股份。
有色：资本开支增长乏力叠加铜矿品位下降，铜价中枢有望上行。铜板块面临长周期的资本开支增长乏力和铜矿品位下行，未来供给增量有限；同时，受干扰率的影响会导致铜矿供给释放大概率不及预期，2024年铜价中枢有望上移。关注铜行业高股息的西部矿业和资本开支有望大幅下降、估值较低的洛阳钼业。
投资建议（维持煤炭/钢铁/有色“增持”评级）：未来金属煤炭行业的供给增长受限，行业内多数上市公司资本开支进入稳定期，有望保持或增加分红比例。建议重点关注估值低或分红较高的行业龙头公司，构建山西焦煤、潞安环能、华菱钢铁、宝钢股份、南钢股份、西部矿业、洛阳钼业为“高股息低估值组合”。
